El riesgo oculto de los SPV: Inversores de SpaceX esperan el fin de los bloqueos

SpaceX debutará en la bolsa este viernes, pero muchos de sus inversores enfrentan una situación llena de incertidumbre. Quienes apoyaron a la empresa mediante vehículos de propósito especial (SPV) todavía no saben cuántas acciones poseen. Los SPV son estructuras donde varias partes agrupan su dinero para invertir en una sola compañía. Sin embargo, el caso de SpaceX no tiene precedentes porque incluye múltiples capas de estos vehículos. Como la demanda de acciones era tan alta, los inversores formaban nuevos SPV constantemente. Esto creó una estructura que a veces tiene cinco niveles de profundidad. Casi una docena de expertos explicaron que los inversores de los niveles más bajos podrían descubrir una mala noticia. Es posible que reciban menos acciones de lo que pensaban, o que no reciban ninguna. Estos inversores no conocerán sus verdaderas tenencias hasta que los bloqueos comiencen a levantarse. Los acuerdos de bloqueo evitan que los empleados y los primeros inversores vendan sus acciones inmediatamente. Esto previene una presión de venta excesiva en el mercado. Justin Ernest explicó que el primer SPV tendrá treinta días para distribuir las acciones. En consecuencia, el siguiente nivel tendrá que esperar aún más. El nivel más bajo esperaría hasta nueve meses para el desembolso final. Un inversor secundario, que prefirió mantener el anonimato, afirmó que las tarifas de los gerentes reducirían la cantidad final de acciones. Además, la comunicación es ineficaz porque cada persona solo sabe lo que ocurre en el nivel superior. Esta falta de transparencia genera mucha preocupación. El gerente Giovanni Pennetta fue sentenciado a cuatro años de prisión por inventar acciones falsas de Anduril. Por problemas similares, empresas como Anthropic ya no permiten estas complejas estructuras de múltiples capas. Un inversor compró acciones a través de un SPV en dos mil veintiuno, pero su gerente dejó de responder mensajes durante un año. Idan Miller, del mercado secundario Unicorns Exchange, concluyó que cuando termine el periodo de bloqueo, el mercado revelará a muchos estafadores ocultos.